Odpovědné finance: jak evropské předpisy utvářejí příznivou trajektorii

Začátkem roku 2023 přijala Evropská unie (EU) tzv. směrnici "CSRD" (Corporate Sustainability Reporting Directive), která posiluje požadavky společností na podávání zpráv o udržitelnosti a postupně rozšiřuje rozsah aplikace (finanční roky 2024 až 2028).

Hlavním cílem CSRD je, jak zdůraznil Autorité des marchés finančnírs (AMF), „s cílem harmonizovat výkaznictví podnikové udržitelnosti a zlepšit dostupnost a kvalitu environmentálních, sociálních údajů a údajů o správě (ESG) zveřejněno“. Bývalý předseda AMF ve svém projevu v červnu 2022 usoudil, že tato směrnice představuje:

"Jádro reaktoru z udržitelné finance".

Ambiciózní směrnice

Cílem směrnice je poskytnout finančním hráčům informace nezbytné jak pro plnění jejich vlastních oznamovacích povinností, tak i pro výkon jejich činnosti.

Stávající limity jsou dobře známé institucionálním investorům a správcům fondů, kteří potřebují zveřejňovat své vlastní informace o udržitelnosti: existuje nedostatek konsensu o definici opatření dopadu, o dostupnosti a srovnatelnosti údajů.

K dosažení svého cíle se směrnice opírá o tři zásadní změny ve zveřejňování nefinančních informací. Za prvé, stanoví, že:

„Společnosti budou muset zveřejňovat podrobné informace o svých rizicích, příležitostech a materiálních dopadech ve vztahu k sociálním, environmentálním a vládním otázkám podle zásady "dvojí významnost" ".

Zvažují se tedy dva úhly pohledu: hledisko rizik pro společnost a hledisko dopadů společnosti. Šíření těchto informací umožní finančním hráčům sestavovat své zprávy ve smyslu „dvojí významnosti“: finanční dopady na portfolia kritérií ESG a dopady portfolií na oblasti ESG.

To je v souladu s povinností, stanovenou v nařízení z 27. listopadu 2019 s názvem „SFRD“ (Sustainable Finance Disclosure Regulation), zohlednit hlavní negativní dopady z hlediska udržitelnosti na úrovni finančních produktů (příspěvek ke klimatu změna, poškození biologické rozmanitosti, znečištění vod, diskriminace na základě pohlaví atd.).

Druhá změna, směrnice CSRD, zavádí další opatření příznivé pro transparentnost vytvořením povinných informačních standardů týkajících se reportingu udržitelnosti. Dříve se podniky těšily značné svobodě, protože EU nabízela pouze dobrovolné pokyny. Od nynějška bude Evropská komise vybírat povinné ukazatele na návrh Evropské poradní skupiny pro účetní výkaznictví (Efrag), neziskové sdružení podle belgického práva. Tento systém bude muset prokázat svou prostupnost pro lobby a vyhnout se administrativnímu přetížení společností.

O krok napřed pro Francii

A konečně, třetí velká změna, směrnice CSRD, stanoví, že od nynějška budou informace o udržitelnosti prověřovány. Nařízení zpřísňují předchozí zákon, protože předchozí směrnice ponechávala na každém členském státě, aby takový audit zavedl jako povinný. V tomto bodě zavedla Francie takový audit v roce 2010 v zákoně známém jako Grenelle 2, s postavou nezávislé organizace třetích stran (OTI). V důsledku toho mají nyní francouzské společnosti a auditoři zkušenosti se zdroji a komparativní výhodu na úrovni Evropské unie.

Aby měly evropské společnosti čas přizpůsobit se nové legislativě, bude auditor zpočátku vykonávat omezenou misi. Do roku 2028 je pak cílem EU přejít na misi, která zahrnuje více ověřovacích testů ze strany auditora.

Absence povinného auditu byla jedním z původních nedostatků směrnice z roku 2014, protože zúčastněné strany nemohly porovnávat auditované výkaznictví s výkazy, které tomu tak nebylo. Tento nedostatek by mohl vést k selekci na úkor ctnostných společností, jejichž určité slabiny byly odhaleny. Zákon o společenské odpovědnosti firem (RSE) musí demaskovat společnosti, které hrají komedie zjevení.

Práce evropského zákonodárce v posledních několika letech nakonec umožnila narýsovat trajektorii odpovědného financování, jejímž cílem je splnit nové aspirace společnosti, pokud jde o požadavky na životní prostředí, společnost a správu. Cílů není zdaleka dosaženo, protože je nezbytné usnadnit provozování těchto opatření společnostem a investorům. Kromě toho je důležité zahrnout tuto práci do globální a globální vize, aby se zabránilo tomu, že evropský kontinent skončí jako galská vesnice!

Pierre Cholet, emeritní profesor, Montpellier Management, Montpellier Research in Management (MRM), Université de Montpellier; Nicolas Cuzacq, lektor HDR, soukromé právo a trestní vědy, University of Paris-East Créteil Val de Marne (UPEC)) et Souad Lajili Jarjir, docent vysokých škol manažerských věd, University of Lorraine

Tento článek je publikován z Konverzace pod licencí Creative Commons. Čístpůvodní článek.

Obrazový kredit: Shutterstock/Maxim Studio